📅 2025年12月28日 | 周度深度解析
🚨 本周核心矛盾： 宏观政策预期与产业弱现实持续博弈，但供需双弱格局下，钢价仍受基本面压制。短期需关注冬季限产、春节前补库节奏及政策端对市场情绪的扰动。
一、国际市场：节日休市，地缘风险暗流涌动
🎄 欧美圣诞假期致交投清淡，但中美关税摩擦重现迹象引发市场警惕，美元指数承压，贵金属避险属性凸显
⚔️ 俄乌冲突及红海航运危机持续，大宗商品供应链风险升温，但对钢材直接出口影响有限
分析观点： 国际市场平稳背景下，国内钢价更多受内部供需驱动，但需警惕若全球避险情绪升级，可能压制风险资产偏好。建议关注黄金、美元指数变化对大宗商品的传导效应。
二、国内宏观：政策端释放"反内卷"信号
📢 工信部、发改委本周密集发声，强调整治"内卷式"竞争，严禁低价低质倾销，意在稳定行业利润
🚫 "十五五"粗钢产量调控政策明确，严禁新增产能，中长期供给收缩预期增强
📊 1—11月规模以上工业企业利润仅微增 0.1% ，制造业需求韧性不足
🏗️ 地产投资增速下滑 15.9% 的拖累仍在延续
💰 市场对元旦前后降准降息有预期，但政策效果需观察信贷传导至实体经济的时滞
三、产业基本面：高库存弱需求未解
⛏️ 铁矿港口库存升至 1.66亿吨 ，发运量 2814.7万吨 高于均值，供应宽松格局难改
🔥 焦煤进口增量压制价格，京唐港主焦煤周跌 120元/吨 ，成本端对钢价的支撑减弱
📉 五大钢材品种社库连续下降（本周降 2.8% 至 1257.99万吨 ），但绝对库存仍高于去年同期 14.95%
🔄 螺纹钢产量微增 1.49% ，但表需回落 2.86% ；热卷成为唯一表需正增长品种（ +2.94% ）
💰 铁水产量持平 226.58万吨 ，但钢厂盈利率仅 35.93% ，减产力度不足
关键信号： 出口新政实施在即，1—3月钢材出口量预计收缩 15%-20% ，将进一步加剧内销压力。这可能是年前钢价能否企稳的关键变量。
四、现货市场：区域分化显著
📦 乐从热卷库存降至 78.77万吨 ，但疑似因仓库搬迁所致，元旦后累库压力仍存
🌏 华东地区螺纹去库明显（周降 14.12万吨 ），但西南地区因项目赶工价格反弹
💡 贸易商行为分析： 年末资金紧张，冬储意愿低迷，市场成交以按需采购为主，投机性需求缺失放大价格波动。
五、技术分析：关键节点看明年3月
📅 21—26年下行周期中， 2026年3月 （两会+特L普访H）可能是变盘窗口
📊 螺纹主力合约在 3100点 附近震荡，若跌破支撑位，下看 2781点
六、行情展望与策略建议
📉 钢价震荡偏弱，反弹空间受制于高库存和弱需求。建材（螺纹）表现或强于板材（热卷）
💼 贸易商： 维持低库存（ 7—10天 ），逢反弹优先去库，基差扩大至 100元以上 时可期现正套
🏭 钢厂： 加大低品位矿使用，利用焦炭提降窗口锁定成本
📈 投资者： 空头思路为主，反弹至 3200—3300元 区间布局空单
⬆️ 上行风险： 元旦后超预期降准、地产政策大幅松动
⬇️ 下行风险： 出口新政执行力度超预期、钢厂春节前抛售去库
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